来源：金十数据

　　在财报发布前，有几个重要因素值得注意，包括英伟达股票自上次财报以来的明显上涨，与同期许多其他芯片股的表现形成鲜明对比。此外，当前这个季度的表现可能并非英伟达故事的核心，投资者更关注其新款Blackwell芯片的全面推广。

　　以下是英伟达财报前需要关注的五大关键点：

　　1． 股价表现亮眼

　　英伟达股价今年表现强劲，截至2024年已累计上涨197%。

　　自上次财报以来，英伟达股价已上涨近16%，而同期费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）下跌约3%。

　　海纳国际分析师Christopher Rolland表示：“股价的强劲表现表明市场对执行力的预期非常高。”

　　2． 市场预期与“隐性预测”

　　FactSet数据显示，市场一致预期英伟达本季度（Q3财季）收入为331亿美元，下一季度季度收入为370亿美元。

　　然而，买方投资者的“隐性预测”可能更高，尤其是在财测方面。瑞穗银行分析师Jordan Klein指出，买方对下一季度的隐性预测为390亿至400亿美元。

　　他表示，英伟达上次的财测让投资者失望，导致股价在随后几天内下跌了20%。

　　需要注意的是，管理层通常制定财测时会留有余地，方便未来超预期。Klein认为，若英伟达对下一季度的收入预测为395亿美元，可能暗示首席财务官实际预期为415亿美元，这将令投资者感到安心。相反，若预测在370亿至390亿美元之间，则可能暗示下一季度实际收入预期在390亿至410亿美元之间。

　　3． 利润率备受关注

　　英伟达的毛利率令人羡慕，但随着Blackwell芯片的推广，其毛利率有所下降。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes预计，英伟达本季度调整后毛利率为75.0%，下一季度为73.0%。相比之下，Q2财季和Q1财季的毛利率分别为75.7%和78.9%。

　　4． Blackwell的市场信心

　　好消息是，Cantor Fitzgerald分析师C.J． Muse认为，英伟达的Blackwell芯片将成为公司（甚至整个市场）见过的最强劲的产品周期之一。

　　“关注的焦点将是Blackwell的推广速度以及基于Grace Blackwell配置的采用情况，”他表示。

　　然而，英伟达的报告也正值市场担忧Blackwell是否面临技术问题可能阻碍其初期推广。Truist Securities分析师William Stein提到了一份The Information报道，提及英伟达GB200 NVL72系统可能存在过热问题。

　　“我们与行业人士的对话并未完全证实这一最新数据点，但确实反映了生产推广中的供应链挑战，”Stein写道。

　　英伟达在声明中表示，其GB200系统是“迄今为止最先进的计算机”，将其整合到各种数据中心环境中需要与客户共同工程设计。“虽然客户争相抢占市场先机，英伟达正在与领先的云服务提供商合作，共同作为工程团队的一部分。这些工程迭代是正常且预期的。”

　　5． 盈利强劲增长

　　尽管增长速度较前几个季度有所放缓，英伟达的每股收益（EPS）仍有望实现快速增长。

　　FactSet追踪的分析师预计，英伟达调整后每股收益为0.75美元，同比增长86%，高于去年同期的0.40美元。

　　不过，这将低于Q2财季的152%增长率以及Q1财季的462%增长率。英伟达当前的业绩已面临更高的同比基数，因为其结果与此前受人工智能热潮推动的时期相比。